A公司向母公司P发行1000万股，母公司P向A支付的对价是P拥有的S公司100%股权，也就是交易完成后，P持有A的1000万股普通股，而A持有S公司的100%股权，P不再直接持有S公司股权，而是通过A进行间接控制。这个与股票交换时不同的，可看作反向收购（P公司以部分资产“S公司股权”借壳），所以S不可能持有A的股份，持有A股份的是P。