两者的公式如下:
税前:WACC = rD* D/V + re* E / V
税后: WACC = rD*
(1 _ t)
*D/V + re* E/V
其中, rD是债务成本,re是权益成本。
WACC一般用于分析当前市场条件下公司的融资成本,WACC越低的话,公司价值越大,背后体现出公司的行业地位,信誉等比较高。
回答税前WACC还是税后WACC的区别,首先要明白WACC的使用场景。
WACC,即 weighted average cost of captital,加权平均资本成本。一般情况下,当公司有一个非常明确的D/V比,即负债率稳定的情况下,WACC法用于评估企业的融资综合成本,不仅有利,而且非常简洁明了。
回到问题,区别就在于考不考虑税收。如果不考虑税收,WACC中的债务成本就是企业在市场上(包括银行)所能获取的贷款利率;如果考虑税收因素,也就是税后WACC,税后WACC中的债务成本是扣除了纳税部分的债务成本,更加接近于现实。前提是税率是稳定且可计算的。