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【所属章节】：本知识点属于《证券基金基础》第十五章基金业绩评价

【知识点】：风险调整后收益

风险调整后收益，是衡量基金业绩的重要指标，它能帮助投资者更全面地评估基金的表现。

(一) 夏普比率

夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普提出。公式表示为：夏普比率 = (基金平均超额收益率 - 无风险收益率) / 基金标准差。数值越大，表示单位风险下超额收益率越高。

(二) 特雷诺比率

特雷诺比率是CAPM理论衍生出的另一个风险调整后收益指标，它衡量的是单位系统风险下的超额收益率。特雷诺比率的计算公式为：特雷诺比率 = (基金平均超额收益率 - 无风险收益率) / 基金系统性风险。与夏普比率相比，特雷诺比率更注重系统性风险。

(三) 詹森α

詹森α也是基于CAPM模型的指标，用于衡量基金组合收益中超过市场预测的部分超额收益。公式表示为：詹森α = 基金平均超额收益率 - 无风险收益率 - (市场风险溢价 × β系数)。若α值为正，说明基金表现优于市场；负值表示相反。

(四) 信息比率与跟踪误差

信息比率引入了业绩比较基准，是对相对收益率进行风险调整的分析指标。公式为：信息比率 = (基金平均超额收益率 - 比较基准平均收益率) / 基金跟踪误差。信息比率越大，表示在相同跟踪误差水平下，基金能获得更大的超额收益。

(五) 特雷诺比率、詹森α与证券市场线的关系

证券市场线展示了市场风险与相应收益的关系。詹森α衡量了基金收益中超出市场预测的部分，而特雷诺比率则反映了单位市场风险下的超额收益。证券市场线与特雷诺比率的斜率相似，表示承担单位市场风险所获得的超额收益。

应用CAPM进行事后风险调整时，应注意：

(1)无风险收益率与实际应用中的国债收益率可能不一致。

(2)缺乏广泛接受的市场指数。

(3)证券波动性可能导致统计误差，影响超额收益α的测量。

(4)β系数可能因市场变化而变化。