欧元的贬值对欧洲经济的影响是复杂而深远的。短期内，欧元的贬值确实能增强欧洲企业的出口竞争力，增加出口量，推动经济增长。然而，从长期来看，持续的贬值可能对欧元区经济的稳定构成威胁，影响全球经济和金融市场的稳定。最近，欧元区的经济增长预期明显下滑。第二季度，由于美国经济放缓、信息产业投资减少、股市低迷以及利率水平高企，欧元区制造业的增长速度急剧下降，5月份的增长率仅为1.6%。消费和商业信心指数也在不断下滑，特别是占欧元区经济总量三分之一的德国表现尤为疲软，4月份以来就业人数和订单连续减少。

欧元区还面临着通货膨胀的压力。受石油价格、疯牛病、口蹄疫以及欧元疲软的影响，物价水平不断上升，5月份协调价格指数升至8年来的最高点3.4%，远高于欧洲央行设定的2%的警戒目标。欧洲央行预计，在维持当前利率水平的情况下，今年年底前不太可能将通货膨胀率降至2%以下。因此，欧洲央行面临两难境地：是刺激经济增长还是稳定物价？年内大幅降低利率的可能性不大，这将抑制经济增长。预计下半年欧元区经济增长率将降至2%以下，德国可能进一步降至1%以下。

欧元区各国央行在欧元流通前调整其外汇储备结构。欧元区12个成员国的中央银行持有高达3300亿欧元的外汇储备，其中很大一部分是相互持有的成员国货币。欧元启动后，这些作为各国中央银行资产的其他成员国货币储备已不再需要保留，必须在2002年欧元正式流通前兑换为美元、日元等非欧元国际储备货币资产。这一过程无疑会对欧元汇率造成打击。

欧元债券的大量发行也影响了欧元汇率。欧元启动后，欧元债券发行量迅速增加，今年第一季度全球国际债券发行总额达到5120亿美元，其中欧元债券占比达46%。虽然欧元债券的发行有助于提升欧元作为国际货币的地位，长期内有利于欧元的稳定，但短期内，发行者将大量欧元资金兑换为美元，反而对欧元汇率不利。

欧元区经济受全球经济放缓的影响已不再如过去那样坚不可摧。原本认为欧元区经济优于美国的预期已变得十分脆弱。欧元区经济增长的神话正逐渐破灭，欧元的未来面临着前所未有的挑战。