英国当时处于一种经济疲软期，英镑在是被被高估的，

德国央行当时为防止出现的通胀，开始加息

欧洲汇率机制实行联合浮动汇率，对外实行浮动汇率，成员内部实行固定汇率，

英国不具有维持英镑的足够储备，如果想要保持英国和德国的固定汇率，英国必须同德国利率政策保持一致，德国坚持不肯采用低利率

英国唯一的途径是提高利率，但如此无力保证经济政策对经济的促进作用，权衡之后，最终结果英镑贬值