内含增长率（Implied Growth Rate）

内含增长率是指在不增加外部融资的情况下，公司通过内部现金流支持业务增长的最大增长率。此指标对于投资者和管理层极为重要，帮助他们了解公司维持自然增长的能力，无需依赖外部资金。

计算内含增长率

此过程涉及确定公司自由现金流（Free Cash Flow, FCF），即支付所有运营费用和资本支出后的剩余现金流量。接着，假设股息政策不变，计算股息增长率。结合债务和股本结构，考虑财务杠杆效应，计算总资本成本。将自由现金流与总资本成本比较，判断公司自给自足的增长度。

高内含增长率

对投资者而言，高内含增长率意味着公司具有较强的内在增长动力，能在不依赖外部融资的情况下实现稳定增长，对寻求长期投资回报者极为有利。

管理层决策

对于管理层，了解内含增长率有助于制定合理增长战略。若发现内含增长率低于预期，可考虑调整业务模式、提高效率或寻找新增长机会，确保公司可持续发展。

内含增长率局限性

内含增长率依赖预测未来现金流和资本成本，受到多种不确定因素影响，如市场变化、经济环境、行业趋势等。假设公司政策未来不变，实际上并不总是成立。

考虑其他策略

内含增长率虽提供公司内在增长能力的视角，但应与其他分析工具结合使用，包括并购、合资等外部扩张手段，以获得全面投资和管理决策信息。

结论

内含增长率衡量公司在不增加外部融资下的最大增长率，对投资者和管理层具有重要价值。尽管预测受限，但它应与其它分析方法并用，结合实际业务情况，做出明智决策。