期货从业资格考试《期货基础知识》考点2：国债期货

一、国债期货概述

国债期货是期货市场上的一个品种，其标的物是主权国家发行的国债。全球交易活跃的国债期货主要集中在中长期国债上，通常采用实物交割方式。中国在2013年9月和2015年3月分别推出了5年期和10年期国债期货交易。

二、转换因子详解

转换因子是面值1元的可交割国债在剩余期限内的所有现金流按国债期货标的票面利率折现的现值。在合约上市时由交易所公布，数值在合约存续期间不变。若可交割国债票面利率高于期货标的票面利率，转换因子大于1；反之，小于1。

发票价格的计算公式为：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。应计利息的计数基准为“实际持有天数/实际计息天数”。发票价格即为可交割国债的出让价格，也称为全价。

三、最便宜可交割债券

期货合约卖方有选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割的权利。这一债券即为最便宜可交割债券。通过计算隐含回购利率，可以找到最便宜可交割国债，隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所获得的利率收益率。

四、国债期货理论价格

期货理论价格由现货价格、持有成本计算得出，具体公式为：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入。

例题：10年期国债期货合约的相关说法中，正确的是哪几项？Ⅰ.交易代码为T；Ⅱ.实行到期实物交割；Ⅲ.标的为面值1000万元人民币、票面利率6%的名义长期国债；Ⅳ.挂牌合约为最近的三个季月，最低交易保证金为2%。答案为B，Ⅱ、Ⅳ。