套利定价理论的核心在于识别并利用市场中的定价偏差，通过构建特定的投资组合来实现无风险盈利。投资组合U，被视为一个潜在的套利机会，其回报率为15%。投资者可以通过组合投资策略来复制其风险。例如，将一半资金投入风险等级为0.8的投资组合A，另一半投入风险等级为1.2的投资组合D，形成的新组合F风险和回报率均为12%，这表明回报与风险呈线性关系，但小于U的投资组合回报。

表4-1展示了如何通过风险对等的投资组合来调整回报率差异。投资者可以卖出价值$1000的F投资组合，同时买入等量的U。由于两者的风险相等且交易量相同，这是一次零净投资的套利行为，投资者将获得$30的利润。这种套利行为会持续，直到投资组合U的回报率与F相等，此时A、D和U的回报线性关系得以体现，说明市场通过套利过程保持了风险和回报的平衡。

套利过程可以看作是市场机制自我校正的一种方式，它在理想情况下会保持证券价格和理论预期的线性关系。然而，在实际操作中，交易成本、税收以及信息不对称等因素会使得市场偏离这条线，形成一个带状区域。这在资本资产定价模型中有所体现，意味着尽管存在这些非理想情况，套利仍能在一定程度上纠正市场偏离。