安琪酵母，作为全球第二大酵母公司，创立于1986年，总部位于湖北宜昌，由原国家定点的全国唯一酵母科研与生产基地发展而来。1998年，通过股份制改革，湖北安琪酵母股份有限公司成立，现由湖北安琪生物集团有限公司控制，实际掌控者为宜昌市国资委。公司业务涵盖酵母及其深加工产品，广泛应用于烘焙、食品调味、酿造等领域，拥有九大研发中心。

安琪的主要产品包括酵母及其深加工、制糖产品、包装产品、奶制品等，国内营收占比73%，国际市场占27%。线下销售占据主导，酵母产能达到31.6万吨，产品销售基本满产满销。酵母业务毛利率较高，但制糖产品毛利率为负，其他产品毛利率在14%-27%之间，国内外毛利率有所差异，原材料成本主要包括糖蜜，占比较大。

竞争对手方面，安琪的主要对手是乐斯福和英联马利，全球酵母市场中，中国是增长最快的地区，公司产能居亚洲第一，全球第二。财务数据显示，公司营业收入和净利润持续增长，市盈率和股价分别上涨了31倍，尽管ROE在2011-2014年因项目投入有所下滑，但未来仍具增长潜力。然而，公司资产负债率较高，负债主要来自银行借款，存在一定的偿债压力。

现金流方面，净利润含金量高，但资本开支激进，大部分资金用于新项目，维持性资本支出逐年增加。下篇将继续探讨公司的发展前景和投资机遇。